今日最具爆发力六大牛股(名单)

时间:2019年11月12日 06:00:15 中财网
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  新希望(000876):母猪存栏持续增加 生猪养殖业务快速推进-中金年度策略会纪要
  类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:孙扬 日期:2019-11-11 公司近况
  我们近期邀请新希望管理层参加中金北京投资策略会,与投资人进行深入交流。

  评论
  生猪养殖业务景气向上,且行业分化明显:我们认为生猪养殖行业处于景气上行周期,行业产能持续去化,而高猪价促进公司生猪养殖业务盈利释放。按当前猪价,公司头均利润已超2,000 元,且我们判断2020 年公司生猪养殖头均利润仍为较好水平。同时,公司表示此轮疫情将长期利于规模企业,近期散养户复产有限,而大规模养殖企业正加快生产,公司预计2020 年头部养殖企业出栏量将呈现增长趋势,公司自身也有望实现较大幅度的增长。

  大力发展生猪养殖,母猪存栏增加支撑明年出栏量:公司表示当前正加快发展生猪养殖业务。一方面,做好防控,通过生物安全净化以控制疫情。另一方面,加大母猪投放,公司表示至10 月底,种猪存栏30 万头,其中能繁母猪约20 万头。同时,公司预计年底时种猪存栏可至40~50 万头,含25~30 万头能繁母猪。当前,公司对2020 年出栏量指引仍为800 万头(含外购仔猪),而自有种猪的快速增长,将有利于降低公司2020 年出栏中外购仔猪比例。

  考虑外购仔猪养殖成本高于自繁自育(至3Q19,自繁自育、外购仔猪完全成本分别为13.1、16.3 元/千克),公司母猪存栏增加将降低2020 年综合养殖成本,提升生猪养殖业务的整体盈利贡献。

  饲料业务发展稳健,禽产业链盈利有望延续:饲料板块,公司表示本年猪料销售不佳,1~3Q19 猪料销量同比下滑超20%,且3Q19猪料销量同比跌幅大于1H19。但得益于禽价较高,禽料销售较好,对饲料业务整体利润起到支撑。长期看,公司认为自身饲料业务具有优势,未来随行业集中度提升,公司饲料销量仍有稳定增长空间。禽板块,公司判断因疫情影响,禽产业链的景气度有望延续至明年,同时公司表示在长期规划中,禽产业链将发展至10 亿只的规模,且更好实现自身禽养殖与禽屠宰业务的对接。

  估值建议
  股价对应2019/2020 年23/10 倍市盈率。我们维持2019/2020 年盈利预测42.49/91.25 亿元及目标价30.0 元不变,目标价对应2019/2020 年30/14 倍市盈率,+34%空间。维持跑赢行业评级。

  风险
  生猪出栏量不及预期,原料价格波动;动物疫情风险。

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  中财网
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